稳博投资钱晓珺:量化投资和传统股票多头相比有一定的优势(全文)

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  由新浪财经和东方证券联合主办的第二届中国证券私募华曜奖评选颁奖典礼9月8日在上海举办。此次活动,旨在加深行业间的沟通交流,推动私募行业持续健康发展,助力广大私募机构稳步成长。

  稳博投资总经理钱晓珺在专访环节中表示,从去年三四季度开始,整个A股市场各个板块轮动较大,在此背景下,量化投资和传统的股票多头相比有一定的优势。近一年里,前半段时间,中性策略由于净值波动较小,投资表现更好,更受欢迎。后半段时间,特别是上海放开后,偏多头的指增类产品表现也不错,一年收益率在10%左右。

  钱晓珺表示,公司目前规模在100亿元左右,有90人左右,投研加技术有70多人。公司的发展导向是以技术投研为核心,内部策略迭代非常活跃,迭代速度算业内比较快的,以此保证策略的容量和有效性。上海疫情前公司管理规模在80亿左右,放开后规模已经接近百亿。

  金句大赏:

  量化私募近一年中性策略更受欢迎,表现更好。

  上海放开后指增类产品表现也不错,收益率在10%左右。

  从数字上来看,比如说在美国,在整体的资产管理这个行业,或者说偏权益这个行业,量化的占比可能达到80%甚至更高。而目前在国内市场才占比到20%。所以,从比例上来说我们有非常大的上升空间。

  监管对量化其实是一件好事情,它也会更帮助规范行业的发展。在整体的框架和规则下,对于一些中大型的私募来说,是利好,对中小型的私募可能会是一个挑战。总之,对行业来说,都是一个可能更好的向上发展的机会。

  在整体的震荡市场上,我们选好赛道、选好产品,投资者还是可以获得不错的回报。量化这个行业整体表现还是比较稳定的,虽然可能个别会有些分化

  坚持投研是一家量化公司立足的根本。

  以下为讲话实录:

  从去年三四季度开始,我们就发现整个A股市场,不论是在整体市场层面,还是说各种风格上,比如偏成长、偏价值或者大小盘,或者是各个板块之间,轮动、变化或者是波动还是比较大的。所以,整体上来说,我们觉得在私募这个行业,可能量化跟传统的股票多头相比会有一定的优势。

  第二,量化行业内也会有一些分化。近一年的前半段,中性策略波动比较小,这类预期收益比较低的产品表现更好,会更受欢迎。当然从后半段来看,特别是上海解封之后,我们看到偏多头的,也就是指增类的产品表现也还不错。

  整体从投资的角度要提前做好资产配置。波动震荡比较大的时候中性产品的表现会更好一些。第二点,量化产品当中细分的分类非常关键,比如说指数增强类的产品在市场下跌的时候也会全仓,投资也会受到相应的损失。但是在市场往上走的时候,指增类的产品相比传统的多头可能会更有优势,它不需要去做择时。

  所以,回顾整个去年三四季度开始到现在的表现,我们公司指增类的产品差不多客户已经都盈利,而且盈利得还不少,盈利在10%左右。

  所以,在整体的震荡市场上,我们选好赛道、选好产品,投资者还是可以获得不错的回报。量化这个行业整体表现还是比较稳定的,虽然可能个别会有些分化。

  量化这个行业,跟传统的多头去比或者跟做债的私募去比,本身就会比较卷。因为量化这个行业,基本都是数学理工科的背景,大家非常看重数字。同时我们的投资者基本也是按周去观察我们业绩。最之前我们可能甚至每日都会去观察净值,目前是周度。有些机构也会有一个类似月度的排名。所以,我们内部对自己的要求会比较高,我们每周会去看我们的净值表现,跟同业比较。

  从这一点来说,对我们的后续发展,是比较有利的。因为从数字上来看,比如说在美国,在整体的资产管理这个行业,或者说偏权益这个行业,量化的占比可能达到80%甚至更高。而目前在国内市场才占比到20%。所以,从比例上来说我们有非常大的上升空间。

  监管这一块,我认为监管对量化其实是一件好事情,它也会更帮助规范行业的发展。在整体的框架和规则下,对于一些中大型的私募来说,我觉得是利好。当然对中小型的私募可能会是一个挑战。但是对行业来说,我觉得都是一个可能更好的向上发展的机会。我相信配合到监管的这些政策,这个行业会越做越好。

  我在中资和外资工作时间加起来超过十年了,在中资、外资都待过,最后是选择了私募这个赛道。整体来说:第一,是个人的兴趣或者是志向,我一直是在财富管理偏资产管理这个赛道去走,因为我觉得整体个人理财甚至现在还衍生到的一些机构的投资,这一块是刚需。

  因为我们看到随着资管新规以后,目前的理财产品都做了净值化的转型。从监管的风向来说,非标转标也是个趋势。在标准化的资产里边,很多人看到了量化这个赛道有非常好的机会。前面也提到过量化的产品类型会更多一些,特别是类似于量化对冲这种中性策略,会比较匹配个人高净值投资者,他们比较偏好稳健的投资理财需求,我们的中性产品可以做相应的对应。像指增类产品对比到原来的纯多头的产品,投资逻辑会更加系统化,更加严密,可以满足很多的投资者需求偏好,这两块加起来,整体大的量化赛道去跟发达国家、跟全球去比,我们还处在发展的初级阶段。

  所以,我之后的职业生涯发展一直会在这个赛道做持续的发展,我也是特别看好我们自己公司发展的未来的规划。

  我们一直坚持一点,叫“以投研为核心”。目前我们公司一共90多人的规模,投研加策略、技术,差不多占到公司总人数的80%多,接近90%,因为我们的投研加技术有70多人,这个在行业里面人数占比是比较高的。我们内部的策略迭代做得非常活跃,有多套策略,我们自己的虚拟盘,包括我们的自营资金都会去跑,都会去测,我们迭代速度在业内也算是比较快的,保证了整体策略的容量、有效性,在业内都处在一个比较领先的地步。

  特别是,今年以来,量化包括多头,由于市场的波动和下跌,整体多家的规模都会受到影响,甚至有的同业伙伴规模下跌得比较厉害。我们在今年是逆势上扬。我们在上半年包括到上海的疫情,其实规模没有增减,维持去年底80亿的规模。而解封之后的两个多月,我们目前已经接近百亿的规模了。

  所以,我觉得坚持投研是一家量化公司立足的根本。后续从发展上来说,我们计划在10月份,可能在北京也会开设新的分公司,主要开设的目的也是为了招聘更多优秀的投研人才,包括像清华、北大的一些毕业生和实习的同学,都是我们后续要招聘的目标。所以,我们未来也会坚持投研策略为核心,会花最多的人力物力和财力在这一块。

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